转自：卓创资讯
【今日关注】
社融数据折射经济复苏活力进一步扩展
挖掘机据表明基建地产持续回暖
硅谷银行破产或改变商品短期定价逻辑
石油在线钻井平台连续第四周减少至去年6月以来的最低水平
【社融数据折射经济复苏活力进一步扩展】
2月末，本外币贷款余额226.71万亿元，同比增长10.8%。月末人民币贷款余额221.56万亿元，同比增长11.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和0.1个百分点。2月份人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元。分部门看，住户贷款增加2081亿元，其中，短期贷款增加1218亿元，中长期贷款增加863亿元；企（事）业单位贷款增加1.61万亿元，其中，短期贷款增加5785亿元，中长期贷款增加1.11万亿元，票据融资减少989亿元；非银行业金融机构贷款增加173亿元。
卓创资讯刘新伟分析，从贷款数据看，2月实体信贷新增1.82万亿元，同比多增9241亿元，创同期历史新高；2月企业中长期贷款新增1.1万亿元，继1月后再创有数据统计以来同期新高；2月居民中长期贷款新增863亿元，绝对水平仍低，但同比多增1322亿元，是2021年12月以来首次同比多增，这一表现与春节后房价止跌企稳、销售修复等因素相关。各项信贷数据指向经济继续处于好转状态，经济复苏活力进一步扩展。
【挖掘机据表明基建地产持续回暖】
据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年2月销售各类挖掘机21450台，同比下降12.4%，其中国内11492台，同比下降32.6%；出口9958台，同比增长34%。2023年1-2月，共销售挖掘机31893台，同比下降20.4%；其中国内14929台，同比下降41.1%；出口16964台，同比增长14.9%。
卓创资讯刘新伟分析，2月份挖掘机数据继续保持季节性回升状态，其中出口增速保持较高状态，而国内生产则继续回落。从单月数据看，月销量处于近年相对高位水平，但较2022年和2021年同期数据依旧偏低，出口依旧对增速贡献较为明显，海外市场整体在恢复。国内基建、地产开工保持环比回升状态。
【硅谷银行破产或改变商品短期定价逻辑】
“美联储传声筒”Nick Timiraos在最新的文章中指出，对于美联储官员来说，2月份的非农就业报告几乎不会大幅改变经济前景，此时正值他们考虑在即将召开的会议上进行多大幅度的加息。但硅谷银行倒闭导致华尔街投资者减少了对美联储将选择加息50bp的押注，因为人们普遍担心金融稳定风险。
卓创资讯孙继森分析，上周五之前，随着鲍威尔讲话继续鹰派，市场更多的去押注3月份美联储加息50个基点的政策决议，且放大了美国2月份非农就业人数和CPI水平的宏观交易权重。周五当晚，美国劳工部公布2月非农数据，美国2月非农就业人口新增31.1万人，数据好于预期，导致3月份加息50个基点的概率继续维持在高位。但是美国硅谷银行的突然破产清算引发市场巨大的情绪担忧，且随着美国财政部对硅谷银行进行流动性注入，金融风险情绪持续影响市场，美联储3月份加息50个基点的概率也顺势回落。从整个变化情况来看，之前我们看到加息预期开始逐渐对商品形成定价，但随着硅谷银行的倒闭，恐慌情绪或成为短期内商品价格的锚点，且美国2月份CPI的交易权重或也被相应弱化，难以对加息预期产生新的变化。
【石油在线钻井平台连续第四周减少至去年6月以来的最低水平】
通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止3月10日的一周，美国在线钻探油井数量590座，比前周减少2座；比去年同期增加63座。
卓创资讯赵颖分析，2022年6月份以来美国原油产量就已经增长到1200万桶/天以上水平。根据钻机数量、单台钻机生产效率估算新井产量，页岩油衰减曲线估算老井衰减量，预计2023年3月份美国页岩油产量仍会维持在1220万桶/天左右水平。对油价而言，美国原油供给相对稳定，短期内供给端主要集中在OPEC产量政策的变化上，这也是目前主导油价走势的重要情景之一。而整体从供应情景和需求情景来看，供应侧扰动逐渐减小，需求对于油价的影响逐步放大，这也是2023年需要关注的重要情景。
