2012年第二季度中国货币政策执行报告

经历了6月底存贷款波峰冲刺后，2012年三季度首月，中国银行体系资产负债表再次有规律地回落。
　　8月2日，接近国有银行权威人士透露，截至7月31日，工、农、中、建四家大型银行单月新增贷款约2100亿元。不过，这仍然是月末冲刺的结果，7月最后两日，四大行信贷投放超过了600亿。而经历了6月底银行体系高达2.9万亿存款回流后，7月，存款再度从银行体系流出。四大行的数据显示，7月单月存款负增长1.5万亿左右，月中存款一度失血1.9万亿。不过，四大行的谨慎投放应该不会影响到7月整体信贷投放格局。据本报记者调查，7月份，不少股份制银行的信贷投放力度都较此前有所加大，有的环比增超50％。
　　8月2日，央行发布《2012年第二季度中国货币政策执行报告》也认为，下阶段央行要 “把稳增长放在更加重要的位置”，同时罕见地提出，要满足铁路等国家重点在建续建项目的资金需求。
　　城商行冲动难续
　　进入7月份，尽管地方政府不断传出政策松动的信号，各种版本的小型“四万亿”计划纷纷出炉，但四大行信贷并未随之出现明显增长，基本维持了每月2000亿-2500亿左右的投放节奏。而6月份新增贷款超预期地创下9198亿的量，也被认为是城商行、农商行等地方金融机构的贡献。据国泰君安分析，6月信贷环比多增1266亿元，主要由农商行（多增838亿）和城商行（多增492亿）所贡献。不过，这一趋势在7月份没有得到延续。据某中资券商调研显示，城商行普遍反映信贷较上月大幅下行30％左右。相反，股份制银行有可能取而代之成为信贷冲刺的新力量。
　　央行认为，上半年人民币贷款增速有所回升，金融机构贷款投放意愿依然较强，信贷支持经济发展力度较大。
　　相较信贷投放，存款的波动更为明显。本报记者获得的数据显示，截至7月29日，四大行存款负增长1.6万亿，有券商预计本月全行业人民币一般存款负增长1.2万亿，如果加回本月财政存款上缴4000亿的影响，预计7月全行业人民币各项存款负增长在8000亿上下。
　　CPI回升力度不会太大
　　央行最新货币政策执行报告为当前的宏观经济走向总定调：当前中国仍处于重要发展战略机遇期，支撑中国经济平稳较快发展的基本面并未发生根本性变化，增长的动力和潜力依然较大，在宏观政策预调微调的协调配合下，中国经济有望继续保持稳定增长。央行表示，下阶段，将把握好“稳中求进”的工作总基调，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系，将把稳增长放在更加重要的位置。
　　下半年，人民银行将着力优化信贷资源配置，加大对经济结构调整的支持力度，更好地服务实体经济发展，其中提到，要加大对事关全局、带动性强的重大项目和战略性新兴产业、节能环保、农田水利建设等的金融支持，满足铁路等国家重点在建续建项目的资金需求。
　　此外，央行对未来通胀走势判断也较为乐观。目前物价形势大体平稳，未来走势取决于国内外环境和总需求状况，受到基数降低等影响，8月份后同比CPI 有可能出现一定回升，目前看回升力度不会太大。