6月份挖掘机销售数据跟踪:同比跌幅小幅收窄,回暖步伐缓慢

1、事件
　　6月28家主要挖掘机厂家共销售挖掘机8287台,环比-24%,同比-21%,累计同比-38%。其中,三一重工1023台,环比-23%,同比-9%,累计同比-16%;柳工401台,环比-32%,同比-34%,累计同比-30%;厦工253台,环比-16%,同比3%,累计同比-32%;中联重科375台,环比12%,同比102%,累计同比59%。
　　2、我们的分析与判断
　　(一)同比跌幅小幅收窄,回暖步伐缓慢
　　挖掘机6月份同比下降21%,跌幅逐月小幅收窄,回暖步伐缓慢。
　　在下游基建投资推进加快,资金面趋向宽松的情况下,预计土方机械将在8-9月份后逐步温和复苏。今年上半年,四家上市公司的表现均好于行业,其中挖掘机行业新贵中联重科大幅超越行业,累计同比增速达59%;行业龙头三一重工表现相对稳定,虽然累计同比下滑16%,但市占率大幅提升,上半年市占率15%,领先行业第二名小松6个百分点以上。
　　(二)国产品牌市占率维持高位,出口延续高增长
　　6月份,国产品牌市场份额46%,维持在高位;日系、韩系品牌市占率分别为21%、16%,今年2月份以来均持续下滑;欧系品牌市占率17%,环比提升3个百分点。三一、柳工、厦工、中联6月市占率分别为12%、5%、3%、5%;1-6月市占率分别为15%、4%、3%、2%。6月东、中、西部销量同比分别下降29%、18%、23%,累计同比分别下降47%、40%、35%,东部下降幅度明显高于西部;市占率分别为28%、30%、34%,西部市占率自2月以来逐月小幅下降。出口673台,延续高增长态势,同比增长41%。
　　(三)产品需求结构环比变化不大,中挖仍为主力产品
　　从市场需求结构分析,6月小挖、中挖、大挖占比分别39%、45%、16%,环比变化不大。
　　3、投资建议
　　行业走向分化,混凝土机械在商混率提升、产品升级换代的推动下景气持续,其它子行业在基建温和复苏的前提下销量将缓慢改善,持续重点推荐龙头中联重科、三一重工以及安徽合力。中联重科的估值水平将继续向上修正,回归行业均值。